Скандал вокруг Nvidia: рекордные доходы и внезапный обвал акций. Что происходит за кулисами?
Nvidia, локомотив индустрии ИИ и графических ускорителей, отчиталась о финансовых результатах за III квартал 2026 года (да, звучит непривычно, но мы смотрим в будущее). Цифры оказались астрономическими, превзойдя все ожидания… Однако немедленной реакцией рынка стал массовый сброс акций Nvidia, что привело к резкому падению их стоимости. Этот неожиданный обвал казался нелогичным, пока не появились слухи о возможном мошенничестве и «креативном» бухгалтерском учете.
https://www.youtube.com/watch?v=liu5KntUy3w" frameborder="0
Необычный ответ корпорации: меморандум для избранных аналитиков
В рамках, пожалуй, беспрецедентного шага, Nvidia направила закрытый меморандум небольшой группе финансовых аналитиков. Цель — опровергнуть критику и развеять сомнения в честности отчетности. Нам удалось ознакомиться с содержанием этого документа и представить его вам, нашим читателям.
Суть финансового спора: амортизация и «длинные» деньги
Механика этого конфликта довольно техническая, но в основе лежит вопрос амортизации дорогостоящего оборудования. Разберем на примере, понятном даже непрофессионалам:
Представьте крупного оператора облачных сервисов (так называемого «гиперскейлера»), который ежегодно инвестирует, скажем, 100 миллиардов рублей в покупку новейших графических процессоров (GPU) Nvidia для своих центров обработки данных. При этом он генерирует 20 миллиардов рублей чистого дохода.
- Сценарий 1 (Быстрая амортизация): Если оператор спишет стоимость этих 100 миллиардов за три года, это будет выглядеть как огромный расход, который может сделать бизнес убыточным и отпугнуть инвесторов (поскольку ежегодные расходы составят около 33,3 млрд рублей).
- Сценарий 2 (Медленная амортизация): Если же оператор, с одобрения бухгалтеров и при условии согласия инвесторов, распределит списание этих 100 миллиардов на шесть лет, то ежегодные расходы составят всего 16,6 миллиарда рублей. Баланс выглядит значительно лучше, а инвестиция кажется более оправданной.
Именно вокруг таких схем учета, связанных с долгосрочными продажами оборудования для построения инфраструктуры ИИ, и разгораются споры. Критики обвиняют Nvidia и ее крупных клиентов в манипуляциях со сроками полезного использования GPU, чтобы искусственно «удлинить» период их эксплуатации на бумаге и, соответственно, улучшить финансовые показатели как самой Nvidia (показатели продаж), так и ее покупателей (показатели прибыли).
«Большой шорт» вступает в игру
Ситуация обострилась после того, как Майкл Бьюрри (Michael Burry), легендарный инвестор, прославившийся благодаря фильму «Игра на понижение» («The Big Short»), публично выразил свои критические замечания относительно отчетности. Его вмешательство сигнализирует о том, что финансовая борьба становится серьезной и непредсказуемой. Можно предположить, что сотрудников финансового департамента Nvidia ждет очень неспокойный период.
Экспертный комментарий: это не просто бухгалтерия, это будущее ИИ
Для нас, как для наблюдателей за рынком технологий, важны два аспекта. Во-первых, стабильность Nvidia критически важна для всей индустрии ИИ. Любая тень сомнения в ее финансовом здоровье может затормозить развитие технологий, поскольку компания доминирует в поставках аппаратного обеспечения. Во-вторых, даже если обвинения в мошенничестве окажутся беспочвенными, сам факт такой рыночной волатильности показывает, что оценка компаний, работающих на пике технологического бума (как Nvidia в сфере ИИ), становится невероятно сложной. Инвесторы боятся, что нынешняя цена не отражает реальную стоимость, а является результатом спекулятивного пузыря.
Мнение редакции: Как вы считаете, является ли падение акций Nvidia временным кризисом доверия или признаком более серьезных проблем в финансовой отчетности технологических гигантов?
Обращаем внимание, что данный материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
